2024-06-19
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医药行业向来对政策依存度较高，2016年上半年，规整性政策潮涌潮落，行业将“洗牌”论调也是此声未息彼声起。
截至6月30日，医药行业圈内国务院及国务院部委办局层面发出来的大方向文件就有24个，包括医保制度改革、仿制药一致性评价、行业十三五规划、药品上市许可持有人制度改革、儿童医疗卫生改革、品种申报规范、流通环节规范、药品追溯系统调整等。
2016年上半年医药行业运行平稳，行业增速处于所有一级行业前列。
国家统计局公布的规模以上工业企业2016年1-5月主营业务收入显示，医药制造业全行业营业收入为10400亿元，同比增长10.30%，利润总额为1079亿元，同比增长15.20%。医药制造业主营业务收入自2011年开始一直呈上涨的态势，但增长率却一直动荡下滑，由2011年的29.4%下滑至2015年的9.1%，今年前5个月的主营业务收入同比增速呈现回暖迹象。
受政策影响，上半年，医疗服务、医药流通、精准医疗和制药领域被资本看好。
医疗服务
控制公立医院扩张,推动分级诊疗推行,加快基层医疗发展是医改目前阶段最重要的任务,唯有解决医院资源分布不均,才能够解决我国看病难的问题。重新明确各级医疗机构的定位和分工,有效分流人群。分级诊疗的推进步伐,有赖于医生资源的重新分配以及基层配套激励机制、医生培育体系更加完善。
医药流通
2016年是医药流通领域的大变革之年,两票制+营改增规范了配送市场和配送网络,疫苗事件之后两票制得到了更大力度的推广,行业的集中度在迅速提升,大量的小配送商失掉市场份额。
精准医疗
精准医疗2015年风起云涌,政策层面频频展现利好,行业空间前景广阔。肿瘤细胞测序,Car-t、Car-Nk等细胞治疗技术研发难度高企,风险巨大,但前景广阔,回报丰厚。
制药领域
国务院的《关于开展仿制药质量和疗效一致性评价的意见》将是未来几年内对国内制药企业影响最大的政策,将导致70%产能淘汰,通过一致性评价的药企将获得大量的市场份额。同时一致性评价将导致大量新型辅料对老的辅料的替代,利好药品辅料企业。
医药行业下半年的发展逻辑与上半年基本一致，经济条件改善、人口老龄化、二胎政策对以医药为核心的大健康产业的潜在需求并没有改变。政策制定者对于医药产业是具有较强成长性、关联性和带动性的朝阳产业的定位没有改变。所以我们给出2016年下半年投资方向是：
大医疗服务体系
根据业绩兑现和卡位资源的确定性，大医疗服务体系可作如下排序：公立医院改制→专科→体检→康复→养老→互联网医疗。
新医改推出之初，公立医院改制就被列为重中之重，但有实质性突破的案例凤毛麟角。2013年下半年，医改逐渐转向“开市场”的路径，鼓励社会资本办医的文件次第出台，资本的触角伸向了公立医院改制和民营医院创办。新一轮政策红利将至，2016年预计迎来高峰。
专科是医药行业细分化的结果，爱尔眼科就是典型的例子。在上半年上市药企市值排行中，爱尔眼科以366亿元市值排在了第九位。体检业近年的增速在25-30%之间，6月6日，马云出手爱康国宾（体检），欲建立大健康生态圈，各类闭环有望逐步落地，天然是健康大数据入口。
第三方服务平台、康复、养老也已经站到了风口，虽然某些领域短期没有实现盈利，但是代表未来发展趋势，值得战略配置具有卡位资源的公司。
近年来，医疗服务需求不断增长，进一步强化了医疗服务需求的刚性特征。随着我国逐步进入老龄化社会，医疗行业受到了国家政策的“重点照顾”。从全面放开“二胎”政策的颁布到政府大力推进医疗、医保、医药的联动改革，再到“健康中国”规划的加速推进，都表明医疗行业未来有着十分广阔的前景。未来几年中国的医疗服务支出总额预计会继续稳定增长，至2021年，中国的医疗服务支出总额预计增至88368亿元。
医疗器械
无论是卫计委和食药总局两部委颁发的数字诊疗装备重点专项、《中国制造2025》，还是国家“十三五”战略规划，都明确将高性能医疗器械列为重点发展产业。目前正在推进的公立医院改革、分级诊疗等一系列政策都提到，要优先使用国产医疗设备。
另外，审批审评制度改革对国产创新医疗器械开辟了特殊审批通道，公立医院采购国产医疗器械的相关具体落实政策有望在2016年逐步出台。“十三五”规划建议中提出构建生物医药及高性能医疗器械产业新体系，预计大型影像设备、高值医疗耗材等高性能医疗器械将成为未来政策扶持重点。
创新药物和治疗技术
高端仿制药：高端仿制药优势在于较高的壁垒和较强的自主定价权。高端仿制药易依靠政策壁垒在专利药进入中国后迅速仿制上市，依靠技术壁垒易成为独家仿制品种。高端仿制药技术难度较高，开发难度不亚于原创药物，拥有具有较强的自主定价权。
精准治疗：日前，国家卫生计生委医药卫生科技发展研究中心发布了一则关于对国家重点研发计划“精准医学研究”2016年度项目安排进行公示的通知，公布了2016年度拟进入审核环节的“精准医学研究”重点专项项目信息。同时，精准医疗今年已入选“十三五”百大项目，上升为国家战略。
分级诊疗
分级诊疗风口已至，医疗服务和医疗信息化企业享红利。国务院办公厅今年4月26日发布了《2016年医改重点工作任务》，其中明确要求，今年70%的地级市将实行分级诊疗。分级诊疗将加快推动区域信息化平台搭建、扩大基层的市场蛋糕。
分级诊疗背景下，基层医院尤其是县级医院将成为大医院向下转诊，基层医疗机构向上转诊的主要场所，伴随门诊、住院人数的上升，广泛适用于基层市场的临床用药有望出现较大的发展机遇，预计未来在基层医院渠道和基层医生资源积累深厚扎实的制药企业将显著受益。
移动医疗
移动医疗有助于改善现阶段看病难题，新医改启动以来,中国医疗卫生行业信息化的需求和发展潜力巨大。加快推进医疗卫生信息化业务,深耕医疗卫生行业成为行业焦点。目前，低成本的手机及全球性移动通信网络的普及，明显为这种医疗概念提供了可行的技术基础。
中国报告网移动医疗行业分析师指出，五年内全球移动医疗服务应用将为移动运营商带来 115亿美元收入，而医疗设备厂商、内容与应用提供商及医疗保健服务提供商将分别获得66亿美元、26亿美元和24亿美元收入。
其他方向
国企改革、招标放量、营销改善、外延或转型等。
风险提示
一致性评价政策推进速度、两票制推广力度和束缚民营医院发展的限制性政策改革不达预期风险。
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